C’est la durée entre 2 levées de fonds

Lever ou ne pas lever, telle est la question ? Y’a-t-il plus de mérite à développer sa start-up sans dilution, ou bien à enchainer les levées de fonds dans une perspective d’accélération ?

Lever, exécuter, lever, exécuter… rien de plus… telle est la loi d’airain du capital-risque, même si celle-ci peut être remise en question à la suite de l’éclatement de la bulle américaine sur les valeurs technologiques.

Ce processus itératif est le chemin par lequel les start-ups s’attirent les faveurs de futurs et plus gros investisseurs. Processus itératif, mais à quel point ?! Est-ce vraiment une bonne idée et/ou une nécessité d’enchainer les levées de fonds ? En théorie oui, mais pas n’importe comment.

Généralement, les investisseurs financent le besoin de trésorerie compris entre 24 à 36 mois.

En effet, une fois le cash encaissé, l’équipe doit exécuter, exécuter et encore exécuter. Telle est la seconde loi du capital-risque, celle-ci incontestée ! Les fondateurs disposent en général des temps suivants :

  • 6 et 9 mois pour amorcer le plan vendu aux investisseurs (recruter, déménager…) ;
  • 12 et 24 mois pour démontrer des résultats et obtenir des métriques d’exécution, pour franchir des jalons ;
  • Enfin, 6 et 12 mois pour organiser sereinement la prochaine levée de fonds.

Soit 24 à 36 mois. CQFD.

A cela il conviendra également de prévoir une marge de sécurité, car s’il y a un évènement que les investisseurs redoutent plus que tout autre, c’est la panne sèche en plein vol de leur participation. Oui, on peut se nommer capital-risque… et privilégier la sécurité !

Vous l’aurez donc compris, les investisseurs adhèrent à une vision, mais financent des phases de projets à court et moyen terme : phase de développement technique ou commercial. Ils s’attendent donc à ce que l’équipe dirigeante exécute, et qu’elle ne reparte pas en quête d’une nouvelle levée immédiatement.

Dans le cas d’une parfaite exécution de votre plan, vous prendrez peut-être de l’avance. Naturellement vos besoins seront avancés, votre nouvelle levée arrivera donc plus tôt que prévue et vous devriez être en bonne posture pour lever à nouveau.

Vous aurez démontré votre forte capacité à exécuter et donc respecté la loi du capital-risque.

En tout état de cause, il est mal perçu d’être perpétuellement en mode “levée”.

Donner du rythme et alterner entre la recherche de financement et l’exécution est un bon marqueur en tant que CEO.

Lever et exécuter ou ne pas du tout lever, telle doit être finalement LA question.

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