Non, il ne s’agit pas de vous faire voyager à Pian-Médoc en Aquitaine – code postal 33 322 – 7000 habitants au dernier recensement !
33322 résume les taux de croissance attendus par les investisseurs en capital-risque : multiplier le CA par 3 la première année (du BP), puis par 3, puis encore par 3, puis par 2, et par 2 encore la cinquième année, celle qui devrait marquer la revente de la société et la monétisation par les VC de leur plus-value.
Oui vous avez bien lu : x3x3x3x2x2, ça fait x 108 en 5 ans.
Exemple :
Votre startup a commencé en année 0 à 300k€ de CA, vous devrez viser plus de 30M€ en année 5, en passant par 1M€ (la première année, souvent celle de la première levée et 3 puis 9M€ lors du tour suivant par exemple.
Mais ça se comprend dans la logique financière d’un VC : Il a besoin de réaliser un multiple de x 5 s’il souhaite à la fois satisfaire ses « LPs » (ou souscripteurs) qui attendent un rendement d’au moins 15%/an, couvrir les échecs qui ne manqueront pas de « plomber » son portefeuille (au moins les deux tiers de celui-ci, statistiquement) et aussi, charité bien ordonnée, toucher ses bonus.
Exemple :
Une société qui réalise un CA de 30M€ se valorisera 1 à 3 fois son CA (dans le meilleur des cas). S’agissant d’une valeur à 5 ans, notre ami le VC actualisera la somme sur la base de son attente de rentabilité (il divise par 5 pour tenir un TRI de 35-40%) : autrement dit une startup censée progresser à 30M€ au bout de 5 ans vaut 6 à 18M € post money aujourd’hui. Soit 3 à 15M€ prémoney en considérant les investissements financiers nécessaires.
Désolé pour les maux de crâne. C’est normalement un cours de finance entrepreneuriale qui dure une ou deux heures.
Que se passe-t-il si votre société n’a pas cette perspective de croissance ?
Imaginez par exemple que vous visiez 5M€ à 5 ans, ce qui constitue déjà une belle réussite entrepreneuriale, et ce avec un besoin de financement de 1M€. Refaisons le calcul : 5M€ de CA à 5 ans, c’est une valorisation à termes de 5 à 15M€, donc une valorisation actualisée de 1 à 3 M€ avant investissement financier : votre investisseur devrait prendre entre 25 et 50% du capital …
Donc oui, cher entrepreneur, lever des fonds suppose que vous devez convaincre vos éventuels futurs investisseurs que votre projet porte une possibilité de croissance phénoménale. Multiplier le CA par 100 en 5 ans. Ou bien il passera son chemin.
D’où l’intérêt de concevoir votre business plan financier avec un leveur de fonds qui « connait la musique » et qui saura utilement vous challenger pour produire un discours CIA, Crédible, Intelligible, Attractif !
Sinon, il vous reste toujours la possibilité d’annoncer en réunion « on s’en fout, les business plans ne se réalisent jamais » : globalement ce n’est pas faux, les x3x3x3x2x2 se réalisent rarement – ça arrive quand même de temps en temps, heureusement pour le ROI des fonds-, mais vous risquez de passer pour un clown.
