L’un des plus gros problèmes que rencontrent les startups est la difficulté de séduire de potentiels investisseurs avec des métriques encore parfois … fragiles. En effet, par définition, les startups sont des jeunes entreprises innovantes ayant un fort potentiel de croissance ! Le besoin important en financement lié à ces innovations et cette croissance expliquent qu’elles enregistrent le plus souvent des pertes durant les premières années de leur vie ; ce qui, nous sommes d’accord, n’est pas très sexy !
Pour financer cette croissance, celles-ci peuvent donc avoir besoin ou envie de lever des fonds. Pour cela elles doivent notamment démontrer que leur BP est scalable et rentable à terme.
La question que se posent alors souvent les entrepreneurs est la suivante : Comment être rentable tout en ayant une forte croissance ? Ne s’agit-il pas de deux notions opposées ?
Eh bien non !
Puisqu’investir dans ce type de société représente un risque élevé, les investisseurs attendent en retour des rendements et donc une rentabilité importante ! C’est le fameux duo Risque/Taux d’intérêt (plus le risque est élevé, plus l’intérêt sera rémunérateur).
L’écosystème startup est donc très attentif au fait de voir ces deux termes évoluer côte à côte.
Ce ne sont ni les leveurs de fonds, ni les investisseurs qui diront le contraire.
En effet, ils sont très attentifs lors de l’analyse du deal flow à ce que les projets soient rapidement scalables et rentables à moyen terme. Au début de leur participation, les fonds souhaitent avoir des dossiers scalables. A la fin de leur participation ils souhaitent avoir des dossiers rentables !
Alors voyons ce qui se cache réellement derrière ces notions clés pour la startup :
La scalabilité est une caractéristique du modèle économique qui vient décrire un double phénomène :
- Sa capacité à croître de façon exponentielle, à monter en charge de façon particulièrement rapide.
- Et simultanément, la déconnexion entre la croissance de son Chiffre d’Affaires et celle de ses charges.
Autrement dit, son aptitude à croître très fortement tout en accroissant sa rentabilité.
Si une startup est scalable, c’est qu’elle peut avoir une croissance exponentielle et une rentabilité qui augmente tout en ayant des dépenses marginales au vue de la vitesse développement.
Prenons un exemple :
Netflix était une startup scalable bien qu’elle n’ait pas été de suite rentable. On imagine bien qu’une fois son offre d’abonnement créée, en théorie et par simplification, seule la limite démographique peut empêcher Netflix d’accélérer sa croissance. Cette startup a donc su créer un modèle commercial tout à fait scalable. Ce n’est que par la suite qu’il est devenu rentable !
A l’inverse un restaurant a plus de mal à atteindre la scalabilité. Il faudra toujours embaucher XX serveurs pour YY clients. Les coûts ne sont pas décorrélés de la croissance de la startup.
La rentabilité
La rentabilité est tout simplement le fait pour une startup de générer un bénéfice. Une startup est rentable dès lors que le chiffre d’affaires qu’elle réalise permet de payer l’intégralité de ses charges et qu’il reste donc un résultat une fois celles-ci couvertes.
Pour la startup on peut parler de seuil de rentabilité. Exprimé en jours ou en CA, il permet de savoir à partir de quel moment la startup sera rentable ! Evidement plus les délais sont courts, plus c’est séduisant !
Généralement, les startups qui souhaitent lever des fonds ne sont encore pas rentables ou très peu.
L’objectif d’une levée de fonds est bel et bien d’accélérer la croissance de la startup afin qu’elle puisse vite devenir rentable ! On devient rentable parce qu’on est capable de générer du profit. Et cela peut se faire de différentes façons :
- Economie d’échelle
- Meilleure gestion des coûts
- Effet volume
- …
Nous le savons, les levées de fonds ne sont pas indéfinies ! Il est donc essentiel pour les startups de devenir rentable tout en faisant face à la croissance de leur business afin de s’autofinancer.
Parfois, une fois la rentabilité atteinte ou proche de l’être, le board décidera d’entrer dans un nouveau cycle d’investissement commercial ou de croissance externe…. Mais c’est une autre histoire.
Leveurs de fonds en Rhône-Alpes, les consultants Rainmakers accompagnent les Start-Up avant, pendant et après leurs levées de fonds. Nous intervenons sur Lyon, Grenoble, St Etienne, Valence, Annecy, et Chambéry, depuis la love money jusqu’à la série A en passant par l’amorçage et l’accompagnement des boards.
Raphaël CHAMPAGNE
